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　　2024年实现净利润约118亿元，总资产突破6000亿元，保费收入达到1349亿元，位列保险行业第7……这些数据出自中邮人寿。显然，继2023年大额“亏损”之后，中邮人寿终于超常发挥。

　　在此背景下，2月20日，中邮人寿总经理李学军同管理层召开了一场媒体座谈会。这场座谈会是这位中邮人寿外部引进的首位职业经理人（总经理）上任以来第一次与媒体直接碰面。李学军在会上表示，118以盈利背后有一次性因素，2025年该司将大力推动分红险，全年保费目标是超过1500亿元，新业务价值超过100亿元，另外明年净利润刨除一次性盈利外将重回70亿左右规模。

　　其母公司中国邮政集团旗下4万亿网点或能给出答案。与此同时，在某投诉平台上，针对中邮人寿涉嫌引导购买保险的投诉层出不穷…

　　91.88亿的净利润，可排在60家非上市寿险公司第二，仅次于泰康人寿；1300多亿的保费规模不仅远超人保寿险，还能向上摸高追上太平人寿、

　　这么一份亮眼成绩之于中邮人寿，既有天然禀赋与会计准则切换造就的“必然”，亦有投资得利，市场行情带来的不可复制的一次性效益。

　　2023年中邮人寿因执行不同会计准则导致亏损114.68亿元。当时资产端已采用新准则IFRS9和IFRS17，负债端仍用老准则IFRS4，造成财报波动。2024年起，两端均采用新准则，公司调整资负结构，增加债券投资，2023年利润主要来自投资收益，预计2025年净利润将下降，管理层预计利润在60亿至70亿元。

　　2024年是中邮人寿完整执行新会计准则计量的第一年，虽然与去年同期可比性不大，但如若看全年盈利情况，

　　英大泰和人寿第四季度亏损7.98亿元、横琴人寿亏损1.88亿元、北京人寿亏损2.72亿元，

　　，单季度净资产收益率为-13.9%，单季度总资产收益率为-0.27%，单季度投资收益率也出现下滑，为0.45%，自然这也不影响该司全年净赚91.88亿元。

　　偿付能力指标上，中邮人寿四季度末核心偿付能力充足率为116.61%，较上一季度下降6.61个百分点，综合偿付能力充足率为185.41%，较上一季度下降11.47个百分点。

　　值得注意的是，2024年12月，中邮人寿发行规模9亿元的无固定期限资本债券，融资目的是为了补充核心资本，而上述指标不降反升。

　　此外，该司2024 年三季度风险综合评级结果为J9九游会官方品牌BB类，2024年二季度风险综合评级结果为BB 类。

　　在座谈会上，李学军表示，2025年公司全年总保费收入预计能上1500亿元的台阶，新业务价值超过100亿元。

　　，比如人身险行业第6的新华人寿共计1733家，“银行系”险企第2的工银安盛人寿共计120家。

　　但是，中邮人寿背后拥有庞大的邮政网络和资源作为支撑，邮储银行以其独特的“自营+代理”经营模式著称，在全国范围内设立了近4万个营业网点

　　，中邮人寿作为子公司亦享受集团协同优势。过去三年，中邮人寿保险业务收入逐年增幅显著，2022年至2024年分别为914.34亿元、1098.66亿元、1349.4亿元，近三年同比增速分别为6.56%、20.16%、22.82%。

　　庞大自营+代理网点的支持既是同业望尘莫及的利好，亦是对消保工作提出的巨大挑战。

　　截至目前，以银保渠道为主的中邮人寿，在黑猫投诉共有845条投诉。作为对比，“银行系”险企第2的工银安盛人寿仅为21条。

　　在中邮人寿845条投诉中，不乏出现涉嫌引导老年人购买保险、涉嫌欺诈诱导购买保险产品等内容。

　　在当下，人身险行业不断转型，正在从“人海战术”转向“精兵强将”。诸多人身险机构推陈出新，将个险渠道高质量转型计划置于台前。头部机构并未放弃个险渠道，反而将个险代理人的个性化服务、专业性、客户关系维护、灵活性、专业咨询与教育、理赔支持和长期规划等多方面优势发挥到极致。相比之下，银保渠道的产品种类、专业性和客户关系维护等方面相对不足，就显而易见了。

　　除此之外，以银保渠道为主的中邮人寿近几年手续费支出也是逐年攀升。据中邮人寿历年年报数据显示，2019年至2023年手续费及佣金支出分别为20.77亿元、35.36亿元、79.02亿元、116.08亿元、164.24亿元。2020年至2023年，分别同比增长70.30%、123.45%、46.9%、41.5%。

　　中邮人寿2024年报尚未发布，2024年的手续费及佣金支出数据尚不可知。但中邮人寿于2024年12月18日与邮储银行签订《保险兼业代理协议》，邮储银行代理销售中邮人寿产品，中邮人寿按协议约定的手续费率向邮储银行支付代理保险手续费。

　　协议生效期间手续费预估不超过224.03亿元，其中邮储银行自营机构手续费金额2025年不超过14.23亿元、2026年不超过15.28亿元、2027年不超过15.28亿元。

　　同时，银行客户需求的产品大多是带有投资收益类的产品，保司就须每年保持同等规模的保费收入，若银保渠道没有持续的新客户进来，就会面临满期给付的资金压力。2024年第四季度偿付能力报告显示，退保金额居前三位的产品合计为63.239102亿元。

　　此外，鉴于银保渠道的产品主要集中在理财型和长期储蓄型保险，会产生其他产品种类相对较少的情况。

　　据金融产品查询平台显示，中邮人寿在售产品为33款，作为对比，新华人寿在售产品超过100款，工银安盛人寿则为52款。

　　中邮人寿总精算师焦峰指出，在人口老龄化背景下，客户需求多样化，不仅仅只有长期储蓄一种需求，比如在养老方面，针对康养战略，产品端就要大力开发养老年金和商保年金产品，更加强调产品的功能，包括养老的现金流规划，年金保险也优先采用分红型的设计模式，这是重功能的第一点。重功能的第二点就是发展保障类业务，比如重疾险、护理险。他指出，我们在近些年已经大大提高了重疾险的销售比例，直到去年重疾险产品销量已经达到15亿以上，接下来要进一步扩充保障类业务产品线，例如继续加大护理险、长期医疗险的推动，这也是公司今年在功能性产品上的一个发力点。

　　保险资金的投资收J9九游会官方品牌益，考验资产端的投资能力。在前两年，中邮人寿在资产端结构小有缺陷。

　　据李学军介绍，2023年之前中邮人寿的不动产的投资余额是0。但是，短短两年时间，中邮人寿已经投资了北京、西安、上海三个城市的三个核心地段的不动产项目，总投资超过150亿元。

　　2023年10月，中邮人寿斥资42.56亿元从大悦城控股集团股份有限公司旗下子公司西单大悦城有限公司手中买下了北京昆庭资产管理有限公司100%的股权及债权，后者的主要资产为位于北京市东城区的中粮·置地广场项目。交易完成后，该广场更名为中邮保险玖安广场。

　　2024年2月，中邮人寿投资西安高新区的地标性建筑启迪中心。据中邮人寿最新一期偿付能力报告披露显示，中邮人寿以100%持有项目公司方式投资邮保玖安（西安）置业有限公司。2024年四季度，累计出资达11.17亿元。其中，长期股权投资账面价值800,030,001 元。

　　2025年1月，中邮人寿联合中东主权投资机构阿布扎比投资局，斥资108亿元投资上海静安核心区的博华广场。李学军表示，完成上海这一宗交易后，中邮人寿持有的不动产余额合计不到100亿元，占其总资产比例约为1.6%。

　　在布局完成上述三宗不动产投资后，中邮人寿基本达到阶段性的不动产投资目标，一段时间内不会再把投资专注到不动产中。

　　李学军表示，西安项目拥有长期稳定租户，投资回报稳定，类似固定收益产品。上海和北京的项目位于核心区域，注重租约管理及风险评估，目前出租和运营效率高，简单计算净运营收益率（NOI率）达4%以上。北京安定门项目自中邮人寿接手后，运营表现符合预期。

　　中邮资管公司临时负责人、副总经理张戬表示，“目前情况下我们倾向于认为，2025年整个股票市场的机会显著大于过去两三年。”张戬介绍，今年中邮人寿股票投资的主要打法是，逐渐增加TPL类（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）股票的配置，对波动性较大的股票资产更重视，期望这部分提供更多超额收益。

　　值得注意的是，就在座谈会举行的同一天，中邮人寿减持安徽皖通高速公路股份，持股比例降至4.5%，距首次举牌仅4个月。